国泰君安研报指出欧洲杯投注入口，微信“蓝包”功能幽静扩大测试鸿沟，有望加速裂变。微信小店发布私域激发权谋，荧惑商家在多场景内实践小店。立正属性强、客单价亲民的品类有望优先受益。谈判微信立正物功能现在更偏情意传达，瞻望初期客单价偏低，且1、2月行将迎来年货节、情东说念主节等立正场景，具备礼品、应答属性的厚谊新耗尽品类如咖啡、零食、好意思妆个护等有望优先受益于微信小店的“立正”功能。

　　国君食饮｜微信“蓝包”扩大测试鸿沟、推出激发权谋，有望迎旺季催化

　　投资冷漠：零食、好意思妆等具备礼品属性的品类及电商代运营商。

　　微信“蓝包”功能幽静扩大测试鸿沟，有望加速裂变。2025年开年，微信“蓝包”（立正物）功能加速用户裂变，除首次灰度测试用户外，曾在微信小店购买居品、或得胜汲取礼物的用户均自动灵通立正物功能，有望加速裂变。参照2015年大除夕微信红包借助春晚“摇一摇”红包当作，以5亿元红包参预换来2亿张个东说念主银行卡的绑定（此前2014年末绑定银行账户的微信支付和QQ钱包账户仅1亿+），助力微信支付快速耕作，微信小店测试时刻赶巧元旦、春节等立正旺季，有望借助节日快速裂变，同期触达部分较少使用电商的银发东说念主群，培养用户微信购物民俗。

　　微信小店发布私域激发权谋，荧惑商家在多场景内实践小店。25年1月1日，微信小店发布私域激发权谋，平台针对特定场景进行时代办事费减免至1%并加多成长卡最高激发0.4%的激发，减免幅度瞻望较为可不雅，减免特定场景包括：1）共享（微信群/私聊/一又友圈）、2）公众号、3）小法度、4）预约见告，瞻望有助于买通微信小店与各流量进口。咱们以为，微信生态流量后劲宏大，跟着微信小店被长入为电商进口，有望与微信各实质、用户场景纠合，构成多元化电商样貌，如微信小店+微信群/个东说念主裂变为应答电商；微信小店+搜索为货架电商；微信小店+视频号为短视频/直播电商；微信小店+公众号为图文带货；微信小店+小法度进行轮廓办事等。这次小店“立正”有望成为社群裂变的机会，为中弥远微信电商生态发展打下清雅的商家与用户基础。

　　立正属性强、客单价亲民的品类有望优先受益。谈判微信立正物功能现在更偏情意传达，瞻望初期客单价偏低，且1、2月行将迎来年货节、情东说念主节等立正场景，具备礼品、应答属性的厚谊新耗尽品类如咖啡、零食、好意思妆个护等有望优先受益于微信小店的“立正”功能。据瑞幸即享咖啡小店的数据，自2024年12月30日开展新年送微信礼物的实践当作，单日19.9元档的马克杯+咖啡组合SKU立正物订单超1万单。本日瑞幸即享咖啡微信小店访客量高涨700%，12月31日连接高涨400%。除瑞幸外，咱们不雅察到三只松鼠、丸好意思、珀莱雅、薇诺娜等品牌的微信小店总销量分辩达374万、18.3万、11.1万、9.5万，已有可不雅流量基础，瞻望随后续实践路线幽静多元化，上述品类在微信渠说念有望合手续放量。

　　风险指示：行业景气度下行；品牌竞争加重；新品阐扬不足预期等欧洲杯投注入口。